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国信证券:机械行业周报:8月挖机增速钝化


    一周产业要闻
    8月挖掘机销量同比增长33.0%。第一工程机械网9月7日消息,根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,今年8月,共计销售各类挖掘机械产品11588台,同比涨幅33.0%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)10087台,同比涨幅26.8%。出口销量1482台,同比涨幅95.8%。2018年1—8月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品142834台,同比涨幅56.2%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)130579台,同比涨幅52.3%。出口销量12163台,同比涨幅115.6%。
    我们从去年底以来一直强调18年工程机械的需求增速放缓,驱动股价的核心因素是盈利的弹性,从本轮中报数据来看,主要公司的盈利能力快速修复,股价也相对坚挺。
    往后看,当前的股价的核心矛盾逐渐向估值方面切换,当前压制估值的因素在于需求端的持续性受到质疑,而印证的数据就是销量增速的下行。我们认为对于工程机械而言,需求韧性是有望超预期的,核心是更新需求的托底作用,这也是本来工程机械与2011年那一轮行情最大的不同之处,投资者担心的断崖式下跌发生的可能性较低,在需求中枢维持在高位的情况下,企业的资产负债表修复有充足的时间,越往后利润释放越充分;展望2018年,我们再次强调去年底以来的观点,今年的工程机械公司看点是利润率的弹性,在需求端增速钝化、资产负债表出清的背景下,利润率的弹性是最大看点。
    板块投资策略上两条主线,一条是龙头主线,主机厂、零部件环节的优势龙头公司从行业逻辑、个股逻辑上来看都是最佳选择;另外一条主线是,个别二线品种的业绩超预期行情。总而言之,板块今年的核心驱动因素是业绩,有业绩才有可能有超额收益,这与去年看行业需求是不同的。
    一周市场回顾与行业观点
    上周机械板块下跌0.35%,跑赢沪深300指数(-1.71%),跑赢创业板指数(-0.69%)。
    本周市场表现仍旧低迷,整体成交不活跃。从行业整体来看,业绩超预期的股票和公司有更好的表现,诸如:浙江鼎力、三一重工、郑煤机等公司超额收益十分显着,“熊市重质”表现得淋漓尽致。
    行业基本面来看:当前时点,投资、出口、消费呈现不同程度的增长压力,贸易摩擦则加剧了经济增长的不确定性。我们的选股思路聚焦于具备产业升级和进口替代逻辑的“机械新经济”,受宏观影响较小,内生升级趋势显着。重点关注激光器、半导体、新能源和自动化领域的投资机会。
    行业重点推荐组合
    重点推荐组合:锐科激光、浙江鼎力、建设机械、弘亚数控。
    主要覆盖公司:精测电子、先导智能、杰克股份、杰瑞股份、三一重工、艾迪精密、伊之密、中集集团、埃斯顿等。

证券日报:月内产业资本净增持逾16亿元 机构扎堆调研8只个股


  产业资本增持操作的增多通常被理解为一种积极的信号,平安证券便表示,近年来,产业资本的放量变化往往被市场解读为市场拐点出现的有效信号,其对大盘走势的前瞻预测作用也成为市场的共识。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,根据增减持操作截止日期,12月份以来,两市共发生产业资本增减持操作259笔(包含实际控制人、公司类型股东、持股超过超5%的个人股东以及员工持股计划),涉及上市公司141家,累计净增持金额16.49亿元。
  其中,共有94家公司在此期间实现产业资本净增持,合计净增持金额约27.98亿元。具体来看,海王生物(23929.71万元)、广誉远(19268.86万元)、步步高(16563.81万元)、文一科技(15933.33万元)、广泽股份(14083.50万元)、华闻传媒(12586.37万元)、清新环境(12192.33万元)、江特电机(10853.52万元)等8家公司期间累计净增持金额居前且均超过1亿元。
  值得一提的是,近期,科陆电子、联建光电、龙泉股份、怡亚通等公司均发布鼓励员工买入公司股票的倡议书,其中,科陆电子、联建光电、龙泉股份等公司均在倡议书中给出了的“兜底”保证。
  通常来看,股价走势与公司当前基本面以及发展预期发生背离,是产业资本出手增持的主要原因。事实上,通过梳理这94家月内产业资本净增持的公司也可以发现,前期股价明显调整以及业绩向好已成为上述公司的主要特征。
  具体来看,在上述94只个股中,今年以来股价累计跌幅超过10%的个股有64只,占比68%,其中,苏州恒久、天晟新材、方直科技、同有科技、真视通、建艺集团、广信材料、*ST云网、百花村、艾比森、龙宇燃油等11只个股年内股价累计跌幅均超过40%;而从业绩方面看,截至昨日,上述94家公司中已有39家公司披露年报业绩预告,业绩预喜公司达到35家,占比89.74%,包括金字火腿、摩恩电气、盛通股份、键桥通讯等公司今年业绩均有望实现同比翻番,而阳煤化工、梅安森、三元达等公司也有望2017年业绩实现同比扭亏。
  除产业资本增持外,上述94只个股中也不乏机构青睐的标的,通过梳理11月份以来机构调研情况可以发现,上述94只个股中,有19只个股在此期间内受到机构的调研,其中,大北农(60家)、润和软件(40家)、奋达科技(44家)、唐德影视(47家)、金字火腿(40家)、清新环境(31家)、久其软件(28家)、中鼎股份(17家)等8只个股期间累计接待机构调研家数均在10家以上,后市机构资金的进一步动向值得密切跟踪观察。

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方正证券:通信行业:政策推动资本市场服务网络强国战略 科技创新型企业迎来新一轮发展机


    1、《意见》稿推动资本市场服务网络强国建设,政策红利信号发布,细化措施有望快速落实:网信办和证监会联合印发《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》,旨在推动资本市场服务网络强国建设,下一步,证监会和网信办将采取务实措施,推动各项工作细化落实,努力增加制度的包容性和合理性,促进网信企业高效对接资本市场,推动资本市场服务网络强国建设。网信企业投融资环境进一步改善,极大促进创新型网信企业的发展,推动行业迎来新一轮的发展机遇。
    2、无人驾驶路试管理办法发布,车联网发展进入快车道:继北京、上海、重庆各地发布了无人驾驶管理办法之后,工信部发布了相应的管理规范,从国家层面为之前各省市管理办法提供法律支持,扫除无人驾驶在政策方面的障碍。以管理规范为契机,国家将从综合标准体系、公共服务平台、技术与应用几方面同步促进智能汽车发展,车联网或将受益,进入发展快车道。
    3、博鳌论坛中国发出开放最强音,三大分论坛畅想通信未来发展:
    (1)进一步加大开放是中国经济发展的内在需求,提升中国在全球价值链中的地位。
    (2)我国通信行业具有一定竞争力,进一步打开开放的大门以及加强保护知识产权有利于行业内具有创新技术的企业。
    (3)三大分论坛讨论了通信各个细分领域的发展,明确无人驾驶、人工智能、5G、工业互联网发展前景。
    4、中国联通确认关闭2G基站,物联网连接需进行更新换代:2G基站关闭将对于部分物联网形成影响,但是中国联通采用“疏”“堵”结合方法减少客户流失,将相应频段用于4G甚至是5G布局将提升利用效率。
    5、本周观点及推荐逻辑
    (1)在包括战略新兴产业发展基金、CDR方式、集成电路所得税政策、工业互联网三年行动计划等政策刺激下,以TMT为代表成长公司市场表现依旧乐观;
    (2)在包括中美贸易战过程延续、年报季报等事件影响下,包括通信行业等成长股市场波动将进一步加剧;
    (3)未来通信行业我们更加看好包括数据通信类公司发展前景,同时也持续看好包括工业互联网、物联网、信息安全以及国产替代这些有利于产业升级、消费扩大以及自主可控等产业的龙头公司和关键链条公司;
    (4)选股方面强调估值变化、业绩成长以及行业趋势三个指标,同时也关注那些在利润结构或者收入增长方面发生重大变化的公司; 本周推荐:除团队长期推荐公司外,本周重点推荐包括航天信息、紫光股份、拓邦股份、中国软件、金卡智能、星网锐捷、世纪鼎利、TCL集团等公司,同时建议关注包括海格通信、北斗星通等。
    6、风险提示:系统性风险、网信企业政策推动不及预期、网信企业发展不及预期、路试测试管理办法落地不及预期、无人驾驶技术不及预期、中美贸易战持续升级、对外开放与预期不符,联通2G退网负面影响超过预期、网络布局更新不及预期。

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国信证券:传媒行业2018年中期策略:"渠道流量+优质内容"迎新价值空间 聚焦稀缺平台型标的及内容板块龙头


    1)年初以来传媒板块整体下跌21.96%,相比沪深300超额收益-9.56%,全行业排名倒数第6;经历近两年时间50%的下跌,传媒板块整体估值已消化较为充分(TTM估值从15年6月份最高点111XPE回落到37XPE水平,2018年动态PE仅19X);估值、市值相对TMT成长股、美股港股传媒板块已拉开差距。
    2)市场风格切换显著:大市值白马股表现显著优于中小市值转型股;聚焦内生业绩:涨幅居前标的2018年第一季度平均业绩增速(231%)显著高于板块整体增速(12.31%)。
    3)整体业绩稳定增长,细分领域成长性突出,商誉风险也在逐步缓解。
    投资主线:把握平台深化变现下“渠道流量红利+优质内容付费红利”1)消费升级叠加移动流量廉价化,“视频为王”的娱乐消费大时代将至。运营商取消流量漫游、推出超级套餐、5G进程积极推进,移动流量提速降费下催化娱乐载体从文字到图片、再到全面视频化的质的变迁;全民付费习惯渐养成,18年2月“小镇青年”互联网娱乐消费渗透率同比增长38.6%,消费升级下付费能力和渗透空间大。
    2)巨头深化流量变现,“渠道流量+优质内容”迎新价值空间。互联网人口红利基本见顶,但对标海外巨头(Facebook、Netflix等),国内平台广告变现\付费变现能力仅达到海外巨头1/3和1/6。国内娱乐平台走过了流量生态培育阶段,2018年集中加快深化流量变现步伐,无论是微信CPS广告\打赏功能升级,还是视频平台针对会员权益的深耕,以及流量新贵抖音对广告等商业模式的初探,巨头平台每一个举措都将带来巨大的变现红利。内容丰富度非常高的当下,用户对头部优质内容和一般内容的需求分化愈加明显,18H1TOP10电影票房集中度达83%、剧集播放量增长也集中于头名剧目、TOP0.1%的订阅号贡献12.9%的阅读量,优质头部内容作为平台变现的制高点,在流量变现持续深化下价值进入新成长空间。
    看好A股稀缺性平台型标的及内容板块潜力,推荐细分领域龙头1)大视频:视频网站多元自制内容崛起、爆款频出,行业亏损收窄,付费时代下行业成长天花板高;影视剧头部稀缺内容价值有望持续提升,视频网站自制内容以外包模式下,大型影视剧公司能够分享视频网站长期成长红利。电影:经历了2016-17H1电影市场低投资回报率阶段,市场热钱投资项目逐步出清,2018年以来优质国产片带领市场进入新成长周期,全年票房增速中枢预计为22%;18H1院线集中度略升,消费升级下低线低频观影需求释放,四五线城市票房增速达30%以上。阅读:打击盗版、付费习惯养成、深度阅读回潮,实体书及数字阅读市场持续高增长,实体书税惠政策续期。微信生态圈:18年以来微信商业模式的进化将提升流量变现深度,加快头部内容生产者价值提升及平台收入成长。游戏:内容精品化、IP化运营打开持续向上成长空间。
    2)当前阶段我们持续看好A股传媒板块,尤其是流量平台的深度变现价值及优质内容板块成长潜力,推荐具备平台或资源优势龙头个股。1)中长期继续建议首选布局中长期卡位优势明显、商业模式及成长性清晰的细分领域龙头,尤其在中概股通过CDR回归、独角兽上市背景之下,优选在产业链上下游具备护城河、竞争力持续提升的具备平台属性的优质成长龙头:)版权领域:视觉中国、当代明诚、捷成股份;b)阅读板块推荐新经典、阅文集团,关注掌阅科技;c)媒体与营销板块推荐分众传媒、快乐购(受益视频行业广告及付费浪潮)、昆仑万维(Opera在美国上市有望带来价值重估机会),关注科达股份;2)在近期快速调整后,内容板块整体估值显著下移,建议关注估值接近下限、产品布局良好且具备较好企业组织形式的内容行业龙头,推荐华策影视、慈文传媒、横店影视、万达电影、光线传媒。同时建议关注商业化红利开启的微信生态圈及儿童动漫细分赛道(恒信东方、奥飞娱乐)。

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川财证券:能源行业日报:上海原油期货首行合约顺利交割


    【能源】石油天然气方面,国务院发布《促进天然气协调稳定发展的若干意见》,加大国内勘探开发力度和管理制度改革,构建多元化供应体系,鼓励各类投资主体参与,力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上,实现天然气稳定发展。受政策驱动,预计勘探开发及储气调峰将成重点方向。能源设备方面,国内主要油服公司上半年营业收入及利润同比增长。资本支出项上,中石化勘探开发增长达56%,海上钻井平台利用率快速回升,预计下半年三桶油资本支出继续增长,促进油服和油气设备制造商进入行业景气区间。相关标的:中油工程、贝肯能源、中海油服、中国石化、中国石油、杰瑞股份、石化机械等。
    【公用事业】国家发改委、国家能源局近日联合发布《关于推进电力交易机构规范化建设的通知》,要求推进电力交易机构股份制改造,鼓励按照非电网企业资本占股50%左右完善股权结构,促进电力市场化交易平稳发展,优质发电企业将有望受益。火电方面,关注装机结构优质的华能国际、华电国际、浙能电力、皖能电力、粤电力A等;水电方面,能源局印发的《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,雅中直流落点确定为江西,白鹤滩水电站两条特高压直流工程,落点分别是江苏和浙江,相关水电站消纳有望得到保障,可关注长江电力、国投电力、川投能源等;核电方面,田湾4号机组完成首次装料,工程建设推进顺利,继续关注中国核电等;风电方面,受弃风率下降影响,2018年上半年运营商收入与利润同比增速较高,整机制造商收入与利润增速放缓,零部件制造企业盈利下滑,在平价上网的目标下,整机招标价格承压,但下半年开工旺季,收入规模将维持平稳,部分整机企业可凭借技术进步与成本控制能力获得更多的市场份额,提升竞争力。相关标的:金风科技、天顺风能。
    行业动态
    1)上海原油期货首行合约SC1809全部顺利完成交割,标志着中国原油期货上市成功。原油SC1809合约是上海原油期货上市后推出的首个主力合约,交割总量为60.1万桶。(中国石油新闻中心)
    2)河北廊坊周边城市沧州市、保定市、张家口市8月底前已召开听证会,拟上调天然气价格。调价方案分别是:沧州市上调0.23元/立方米、保定市上调0.28元/立方米、张家口市上调0.35元/立方米、廊坊市上调方案为0.23元/立方米。目前,沧州、保定、廊坊天然气价格及调价方案已报政府审批;唐山天然气调整价格还在测算中。(中国能源网)
    3)国家能源局日前印发2018版《电力监管统计调查制度》,主要修订内容包括:一是新增1类报送主体和2张报表;二是对部分报表指标进行了调整;三是对部分报表的报表期别、报送日期以及上市公司上报截止时间进行了调整。(国家能源局)
    公司要闻
    博迈科(603727):会议审议通过《关于变更募集资金投资项目的议案》和《关于使用暂时闲置自有资金购买理财产品的议案》。岷江水电(600131):公司原股东阿坝州下庄水电厂将其持有的本公司3542万股股份无偿划转给阿坝州国有资产投资管理有限公司。至此,阿坝州下庄水电厂不再持有本公司股份,阿坝州国有资产投资管理有限公司共持有本公司3965万股股份,占公司总股本7.87%。
    风险提示:OPEC原油限产执行率下降,国际成品油需求大幅下滑;油气改革方案未得到实质落实,电力需求不及预期。

上海证券报:8月各主要指数普跌 电信能源板块收涨


    8月,受外围利空因素持续发酵影响,A股三大指数跌幅明显,上证综指、深证成指、创业板指单月跌幅为5.25%、7.77%、8.07%,分别是今年以来各自的第三、第二、第一大跌幅。同时,量能也在萎缩,当月沪深市场合计日均成交金额2897.80亿元,环比下降19.3%。
    由中证指数有限公司和上海证券报联合推出的《中证指数月度报告(8月)》(报告全文见10版)显示,沪深A股规模指数中,大中小盘指数都表现欠佳。中证1000的月跌幅最大,达8.74%;跌幅最小的是中证100,为4.11%;沪深300指数月内跌幅则为5.21%。沪市主要指数也悉数收跌,其中,上证380的月跌幅最大,达8.01%,上证50及上证180分别收跌2.78%和4.19%。
    以沪深300指数为例,从7月末的3517.66点跌至8月底的3334.50点,低点为3209.01点,全月下跌5.21%。8月份,沪深300指数成分股日均合计成交916.50亿元,环比减少12.68%。
    分板块看,一级行业指数多数下跌,仅电信、能源行业月线收涨。其中,电信业指数涨幅较高,达7.66%;能源业指数涨幅为0.87%;可选消费行业指数月跌幅最大,为10.83%。
    估值方面,截至8月末,沪深300指数滚动市盈率为13.02倍,与7月末的13.63倍相比继续下沉,市净率则为1.70倍。各行业中,主要消费板块估值最高,滚动市盈率为40.11倍,但比7月的44.54倍还有所下降,该板块市净率为1.75倍。金融地产行业估值水平最低,滚动市盈率仅为7.89倍,市净率为1.23倍。
    沪深300指数权重股中,中国平安、贵州茅台、招商银行位列前三大权重股,权重分别为6.72%、3.26%和2.88%。美的集团权重位列第四,为1.89%。兴业银行、格力电器、民生银行分别列第五至七位,权重为1.85%、1.85%和1.67%。紧随其后的是交通银行、伊利股份及恒瑞医药,权重分别为1.52%、1.45%和1.44%。前10大权重股权重合计24.54%。
    8月份对沪深300指数影响最大的10只股票中,贡献居前的3只股票分别为贵州茅台、美的集团和格力电器,分别“贡献”-11.11点、-9.11点和-8.26点,前10只股票合计“贡献”-43.14点。
    此外,8月份红利系列指数也悉数下跌,上证180红利指数跌幅最浅,为3.18%;红利潜力指数跌幅最大,为7.61%。目前,股息率最高的为180红利、红利指数以及300红利等3条指数,分别是4.53%、4.4%和4.14%。

中国证券报:大康农业(002505)"一"字涨停




    上周五,受消息利好刺激,大康农业复牌后“一”字涨停,收于2.85元,全天成交2746.97万元,换手率为0.18%。全天主力资金净流入额为1974万元。
    消息面上,大康农业12月21日晚发布公告称,公司管理层与阿里巴巴(中国)网络技术有限公司及上海云锋新呈投资中心(有限合伙)签订《关于纽仕兰新云(上海)电子商务有限公司增资协议》。
    公告称,阿里及上海云锋新呈投资中心(有限合伙)(以下简称“云锋”)拟通过增资的方式认购纽仕兰新云部分股权,以加强纽仕兰新云的供应链能力,增资完成后阿里持有纽仕兰新云40%股权、云锋持有纽仕兰新云17%股权。本次交易不涉及关联交易,不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
    大康农业表示,本次增资完成后,公司对纽仕兰新云的持股比例从85%下降到33%。公司和阿里希望结合各自主营领域的专业优势,开展并推动各方的战略合作,为公司未来发展成为中国领先的进口食品经营企业提供有力支持。
    分析人士认为,当前大康农业重拾升势,叠加消息面利好,后市或仍有望持续走高。

国泰君安:通策医疗(600763)2018年半年报点评:区域医疗集团成效初显 高增长有望延续


    维持增持评级。考虑公司前期培育医院进入快速成长期,上调2018-2020年EPS至0.95/1.27/1.69元(原为0.89/1.18/1.55元),参考行业可比公司估值,维持目标价64.9元,对应2019年PE 51X,维持增持评级。
    业绩略超市场预期。公司2018年上半年实现营业收入6.85 亿元(+34.91%),归母净利润1.35 亿元(+52.68%),扣非净利润1.32亿元(+51.57%),经营性现金流净额1.53亿元(+77.28%),Q2增速环比显着提升,业绩略超市场预期。公司坚持平台化战略,规模效应降低成本,2018年上半年归母净利率19.71%(同比提升2.39%),盈利能力显着提升。
    区域口腔医院集团成效初显,口腔业务持续高景气。公司省内义乌、诸暨、舟山等前期培育医院迈入快速成长期,2018年上半年浙江省内区域分院收入贡献比例稳步提高3.01%,“区域总院+分院”的发展模式日益成熟。受益消费升级,实现量价齐升,正畸(+50.52%)、儿科(+35.17%)业务高速增长。公司通过口腔基金在武汉等六大城市建设三级口腔医院,发展多个区域口腔医院集团,有望复制杭口模式突破地域限制实现扩张。
    辅助生殖、眼科布局持续推进,培育新增长点。2018 上半年昆明波恩生殖中心初诊总量增长27%,完成周期数增长59.4%,昆明的经验、人才、客户、影响力积累为后续发展奠定坚实基础。公司参股眼科医疗服务投资,通过控股股东充分发挥眼科医疗服务行业优质资源,浙江大学眼科医院有望年底正式投入运营,为公司长远发展培养新的增长点。
    风险提示:辅助生殖拓展低于预期;口腔服务异地扩张低于预期。

东兴证券:永太科技(002326)2016年年报点评:内生增长稳健 外延发展持续


    事件:
    永太科技发布2016 年年报:实现营业收入17.49 亿元,YoY+13.39%,归属净利润2.77 亿元,YoY+92.02%,EPS 0.34 元(最新股本摊薄),扣非后归属净利润0.60 亿元,YoY-57.69%。其中,第四季度单季实现营业收入4.40 亿元,YoY+2.46%,归属净利润1.54 亿元,YoY+928.45%,扣非后净利润-0.52 亿元,主要由于公司于2016 年12 月23 日出售江西富祥股份股票500 万股获得投资收益2.5 亿元。
    公司预计2017 年1 季度归属净利润区间为1.60 亿元~1.72 亿元,YoY+320~350%,其中3 月14 日通过大宗交易出售江西富祥股份股票280 万股,成交金额1.75 亿元,公司预计可获得税后投资收益约1.23 亿元。公司拟继续减持持有的江西富祥的股票。
    观点:
    医药板块垂直一体化产业链初具雏形。公司已完成收购浙江手心100%股权及佛山手心90%股权,相关资产已完成过户。本次交易的业绩承诺为2016~2018 年浙江手心(100%股权)、佛山手心(90%股权)累计净利润不低于2.25 亿元,复合增速约10~15%。通过此次并购,永太科技快速实现医药中间体、原料药到制剂的医药业务垂直一体化产业链。此外,浙江手心与佛山手心在原料药、制剂领域的成熟管理经验、管理体系及市场渠道,也将加快公司制剂国际化项目的推进,加速公司自有产品从中间体到原料药、制剂贯通的进程。公司在临海医化园区设立永太手心并出资6,558.53 万元新购180 亩土地,做为浙江手心原料药扩产和公司自有原料药品种的生产基地。此外,公司收购临海医化园区的卓越化学以增加产能,完善原料药及医药中间体布局;公司参股科瓴医疗试水互联网慢病管理,完善医药垂直一体化产业链布局。
    农药板块向下游延伸。上海浓辉凭借其领先的海外农药登记证书优势和遍布全球60 多个国家的渠道网络优势,推动公司农药贸易快速增长。2016 年上海浓辉实现净利润3676 万元,远超收购时承诺的1800 万元。未来公司也将通过自主申报、并购等方式获得原药、农药定点生产资质,实现垂直一体化布局,更好的发挥中间体制造优势和上海浓辉的国际农药贸易渠道优势。
    CF 光刻胶开启进口替代进程。公司1500 吨CF 光刻胶项目厂房已经建设完毕,将启动设备采购与安装,公司将继续推进与华星光电的产品测试,实现订单突破。
    单晶进入Merck 供应链,有望受益Merck 单晶外包比例增加。Merck 是全球最大的混合液晶生产商,市场份额约80%。公司液晶中间体产品长期供应Merck,液晶单体也已实现突破,目前约有10 个产品通过Merck认证,部分产品实现销售。随着Merck 液晶单体外包比例逐步增加,公司订单量有望提升。
    切入含氟锂电池电解质,拓展氟化工业务版图。控股子公司永太高新(股权60%)拟投建锂电池电解质项目,拟建设6000 吨/年六氟磷酸锂、2000 吨/年的双氟磺酰亚胺锂装置,其中一期3000 吨/年六氟磷酸锂、1000 吨/年双氟磺酰亚胺锂,预计2017 年6 月末投产,有望成为新的利润增长点。
    结论:
    综合考虑江西富祥剩余股票出售、浙江手心及佛山手心并表因素,我们预计2017~2019年净利润分别为3.23亿元、3.42亿元、3.78亿元,按照最新股本摊薄,EPS分别为0.39元、0.42元、0.46元。目前股价对应P/E分别为39倍、37倍、33倍。维持“推荐”评级。
    风险提示:
    新业务拓展、收购企业整合、新建产能投放进度不及预期。

中信建投证券:电子行业:电子龙头财报反映需求支撑;半导体销售延续高增长


    电子龙头财报突出,凸显行业持续景气
    近期全球电子龙头公司陆续发布季度财报,反映2季度及下半年具备较好景气度:1)终端方面,上周苹果公司公布2018财年Q3财报,Q3 iPhone销量4130万部,略高于去年同期,连续两个季度同比增速为正,同时展望下一季度收入同比增长14-18%(我们判断iPhone有望继续量价齐升),好于市场预期;2)上游元件方面,近期日本6大电子零件厂(村田、TDK、京瓷、电产、Alps 、日东)发布财报,Q2合计订单额在车用、工控需求急增带动下同比大增13%,连续7个季度增长,同时因预期Q3智能手机新机种问世叠加车用需求,村田、TDK、Alps、日东电工等均预测Q3收入环比延续增长。我们认为下半年电子行业需求已体现持续支撑,其中上游元件领域尤为突出,继续首推主线标的立讯精密、顺络电子、三环集团等。
    全球半导体销售继续高增长,8寸晶圆线供需紧张带动国内机遇
    上周SIA披露最新数据,18Q2全球芯片销售总金额为1179亿美元,同比增长20.5%。其中,6月营收为393亿美元,同比增长20.5%。全球芯片销售已连续15个月同比增长超20%。按地区看,中国、美洲、欧洲、日本的6月营收同比增速分别为30.7%、26.7%、15.9%、14.0%,中国仍然是全球芯片营收增速最快区域,全球半导体市场高景气度仍在持续。目前全球8寸晶圆产线供需偏紧,我们判断未来两年内无法有效缓解。国内代工厂商在8寸线上已具备一定竞争力,产业链上下游有望享受8寸线高景气带来的红利,看好扬杰科技、华虹半导体、中芯国际、韦尔股份等。
    手机市场集中提升利好国产面板厂,关注OLED 国产渗透趋势
    上周群智咨询发布2018H1智能手机及面板市场数据,18H1全球前6大品牌市占率进一步提升,由17H1的67.8%上升至18H1的76.2%,华为与小米分别提升4pct。18H1手机面板出货9.3亿片,同比下滑1.7%,OLED份额大体持平,LTPS-LCD需求较好同比上升约7pct,a-Si同比下降8pct,LTPS与a-Si价格逐渐接近,替代需求明显,同时相比刚性OLED在刘海屏、水滴角等方面今年仍具良率与成本优势。OLED领域,维信诺凭借昆山二期产能扩张,18H1出货市占率已提升至1.9%,居全球第三,预计18H2份额有望持续提升。我们认为,国产手机品牌份额的提升将利好京东方、天马等国产厂商,而OLED渗透趋势下LCD产品定位也将继续下移,建议关注国产OLED龙头厂商投资机遇。
    本周核心推荐
    立讯精密、三环集团、欧菲科技、顺络电子、京东方A、三安光电、海康威视、大华股份、生益科技、大族激光、华天科技

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